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下半年經(jīng)濟(jì)將隨著投資與出口增長(zhǎng)的放緩而減速，這是目前經(jīng)濟(jì)界比較一致的看法，但經(jīng)濟(jì)減速仍存兩大懸念：一是減速有多快？二是如何定性，即經(jīng)濟(jì)增速下降究竟是“軟著陸”還是將陷入“周期性低迷”？

“下半年GDP增速會(huì)降到8.5%—9%�！眹�(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良預(yù)測(cè)說(shuō)，物價(jià)不會(huì)走低，雖然糧價(jià)在降，但有的消費(fèi)品價(jià)格在漲，而且服務(wù)品、工業(yè)投資品等價(jià)格漲幅都較高。不過(guò)他也建議關(guān)注工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)回落的走勢(shì)，因?yàn)楣�業(yè)消費(fèi)品價(jià)格走低與生產(chǎn)過(guò)量有關(guān)，如果有過(guò)量生產(chǎn)，而消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢的話，就可能真的出現(xiàn)緊縮。

“我們認(rèn)為全年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到9.2%，下半年經(jīng)濟(jì)增速將回落至9%左右�！敝薪鸸�司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘給出這樣的預(yù)測(cè)，“CPI將繼續(xù)溫和上漲，預(yù)計(jì)全年CPI漲幅為2%—2.5%�！�

經(jīng)濟(jì)減速是否蘊(yùn)含通縮之憂？哈繼銘的答案是否定的�！爸袊�(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入軟著陸。只要世界經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)急劇下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以快速回落。即使人民幣小幅升值，未來(lái)兩三年內(nèi)也不可能出現(xiàn)通縮。”他的理由是：我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，受行政控制的價(jià)格有補(bǔ)漲空間，近年來(lái)人民幣名義有效匯率大幅貶值，負(fù)利率使貨幣條件偏松，國(guó)際大宗商品和原油價(jià)格短期內(nèi)難以大幅回落，房地產(chǎn)價(jià)格的趨穩(wěn)和回落有助于推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。

“是下滑，但不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮�！弊�寶良也下了類(lèi)似的結(jié)論。他預(yù)測(cè)說(shuō)，投資收縮也不會(huì)太多，估計(jì)下半年投資增速會(huì)回落到20%左右。

中國(guó)社科院金融研究所博士殷劍峰則堅(jiān)持“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷”的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，今年上半年GDP的高速增長(zhǎng)很大程度是由于往年積累的投資能力推動(dòng)所致，而隨著投資增速的放緩，下半年經(jīng)濟(jì)增速將下滑，而且我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落將持續(xù)到2008年。

“從周期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速肯定還會(huì)往下走。”殷劍峰堅(jiān)持應(yīng)從周期性理論看待經(jīng)濟(jì)冷熱，并認(rèn)為，從1997年以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就一直處于一個(gè)大的通縮背景下，通縮背景可以從兩方面分析，一是從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給方來(lái)看，談經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與否，關(guān)鍵要看就業(yè)這個(gè)指標(biāo)。由于我國(guó)農(nóng)村有3至4億隱性失業(yè)人口，所以總體上說(shuō)我國(guó)一直處于非充分就業(yè)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)不可能過(guò)熱；二是從物價(jià)來(lái)觀察，一般制造業(yè)從1997年以后就一直處于供大于求的狀態(tài)，如果不考慮糧價(jià)原因，CPI漲不上來(lái)。

高增長(zhǎng)、低通脹；CPI走低而PPI走高......我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)冷熱交織，由于這種結(jié)構(gòu)性矛盾引發(fā)的爭(zhēng)議也勢(shì)必持續(xù)下去，誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，唯有時(shí)間驗(yàn)證。

消費(fèi)拉得起來(lái)嗎

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變上，目前的主導(dǎo)言論是要保持內(nèi)需和外需的平衡，在內(nèi)需上又以拉動(dòng)消費(fèi)為重點(diǎn)。 然而拉動(dòng)消費(fèi)已喊了多年，現(xiàn)在舊話重提，消費(fèi)能應(yīng)聲而起嗎？

“下半年消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但增幅高于上半年有難度�！弊�寶良預(yù)測(cè)說(shuō)，“消費(fèi)增速約在13%—13.5%，但由于CPI可控制在2.5%左右，居民實(shí)際消費(fèi)水平將有較大躍升，全年消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)可達(dá)11.9%，比去年實(shí)際提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源，一是城鄉(xiāng)居民收入水平將穩(wěn)步增長(zhǎng)，二是汽車(chē)消費(fèi)將由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為小步回升�！�

不過(guò)，消費(fèi)增長(zhǎng)是慢功，短期內(nèi)難有大的改觀�！跋�費(fèi)肯定拉不起來(lái)�！币髣Ψ逵^點(diǎn)鮮明�！皬拇蟮内厔�(shì)上看，1980年到2004年，居民消費(fèi)占GDP的比重從53%一路下滑至42%。因?yàn)槌鞘芯用裣�費(fèi)上升幅度總趕不上農(nóng)村居民消費(fèi)下降的速度。消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不是一兩天能形成的，這是由國(guó)情造成的�！�

從中長(zhǎng)期來(lái)看，拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)從何處入手？祝寶良提出，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)關(guān)鍵在于增加收入水平，特別是增加低收入階層的收入水平。在要素分配過(guò)程中要傾向于增加勞動(dòng)者收入。具體來(lái)說(shuō)就是要設(shè)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)、建立健全社會(huì)保障措施，控制工務(wù)員工資過(guò)快上漲、消費(fèi)稅起征點(diǎn)提高，利息稅納入個(gè)人所得稅征收范圍，加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

“從中期來(lái)看，鼓勵(lì)消費(fèi)將成為政府今后經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)�！惫�繼銘分析說(shuō)，在拉動(dòng)消費(fèi)上，財(cái)政政策將起更大的作用，但短期內(nèi)難有起色，最早也要在明年的財(cái)政預(yù)算中見(jiàn)端倪。至于央行能做的只是微觀機(jī)制的建立和健全，包括加速建立個(gè)人征信體制等。

殷劍峰堅(jiān)持應(yīng)從供給面的改變來(lái)推動(dòng)消費(fèi)。即刺激消費(fèi)的手段應(yīng)是通過(guò)工業(yè)化、城市化把農(nóng)民逐漸轉(zhuǎn)移到城市中來(lái)，這需要靠第三產(chǎn)業(yè)改革，通過(guò)服務(wù)業(yè)放松管制吸收勞動(dòng)力。而從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式來(lái)講，城市化、工業(yè)化歸根結(jié)底還是要增加投資。

殷劍峰認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不穩(wěn)定，不是投資本身的錯(cuò)，關(guān)鍵是要改革投融資體制，在投資體制上，不要有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思維，沒(méi)有管制的、比較好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)自主決定投資增長(zhǎng)是多少。就融資體制改革而言，投資不能過(guò)于依賴信貸，必須大力發(fā)展直接融資，特別是公司債券。

“下半年應(yīng)主要關(guān)注兩大政策帶來(lái)的變化：一是7月份出臺(tái)的人民幣升值政策，二是5月份出臺(tái)的穩(wěn)定房?jī)r(jià)的政策。這兩大政策帶來(lái)的影響尚未顯現(xiàn)�！弊�寶良提醒說(shuō)。

下半年出口會(huì)在多大程度上拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？祝寶良分析說(shuō)，“理論上預(yù)測(cè)，匯率升值2%，出口增幅將下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口略有增加，CPI增幅下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速下降0.5個(gè)百分點(diǎn)�！�

哈繼銘看法比較樂(lè)觀，“人民幣小幅升值不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影響。雖然出口增長(zhǎng)可能會(huì)受到一點(diǎn)拖累，但這是建立在目前出口高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上的調(diào)整，而且人民幣升值有利于優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，降低貿(mào)易不平衡，改善貿(mào)易條件。”

他進(jìn)一步分析說(shuō)，從就業(yè)角度看，匯率改革后，資源型的出口產(chǎn)品會(huì)受到較大影響，比如說(shuō)35crmo無(wú)縫鋼管、有色金屬等，而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品受影響相對(duì)較小，這正是希望看到的結(jié)果。同時(shí)，匯率調(diào)整可以加大對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的需求，緩解貿(mào)易制裁對(duì)就業(yè)的負(fù)面影響。不過(guò)他也提醒，亞洲地區(qū)內(nèi)其它中央銀行若跟隨人民幣升值而調(diào)整匯率體制有可能導(dǎo)致中國(guó)以至全球的出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

殷劍峰則提出，除關(guān)注匯率問(wèn)題外，還要嚴(yán)防投機(jī)資本，在經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)程中如果有大量的投機(jī)資本進(jìn)入將對(duì)金融運(yùn)行構(gòu)成很大的挑戰(zhàn)。